中国私募证券基金2009年度报告

                    前 言

   2010年行情的开启，伴随着股指期货和融资融券推出的重大利好消息，中国私募证券基金将正式步入对冲基金时代。这对私募行业发展具有重大意义，私募基金产品将会更加多样化，私募行业必将涌现出一批风格各异的优秀管理人。

   据本研究中心统计，目前全国私募基金的规模在1.1万亿元左右，其中信托私募证券基金规模在400亿元左右。股指期货及融资融券推出后，我国私募基金管理机构五年内将达5000家，信托私募管理规模将突破千亿元。

   本研究报告第一部分，对调查问卷中的16个问题进行分析，结果显示73%的私募乐观看待2010年行情；63.2%的认为，2010年A股行情为先扬后抑。这部分内容还包括解私募机构的管理规模、投资风格等基本情况、以及私募对《证券投资基金法》修改的意见。

   2007年是中国私募兴起之年，伴随着指数疯狂上涨，股市的赚钱效应吸引了众多优秀基金管理人加入私募行业。经历了牛→熊→牛转换的考验之后，哪些私募仍然屹立不倒?

   在本研究报告第二部分，我们首次对中国私募三年业绩进行点评。研究发现，出现在近36个月业绩榜单上的，都是中国私募界的元老级人物，如景林、涌金、天马、明达等私募机构管理人。

   在近24个月年的业绩表现中，平安淡水泉成长一期、深国投武当1期和金中和，分别以71.48%、68.93%和62.69%的收益率排名前三。

   在近12个月的业绩表现中，黑马当属罗伟广及其广东新价值投资公司。该公司包揽榜单一、二名，罗伟广的粤财新价值2期，收益率192.57%；唐雪来的粤财新价值1期，收益率为156.47%。

   值得一看的是，我们按2009年的行情特点分为前后两段，上半年为单边上升阶段，下半年为振荡阶段；并据此研究不同投资风格的私募更适合什么行情。

   在近6个月的业绩表现中，私募平均收益为14.56%，跑赢大盘1.64%。

   在近1个月的业绩点评中，我们特别关注了私募是否出现翘尾的行情。结果发现翼虎成长、北京信托-云程泰二期和中融－向日葵1号等6个产品，翘尾趋势比较明显。

   研究报告第三部分，是2009年信托产品发行情况分析。我们对全国的阳光私募按地域分布进行比较研究，从发行的信托产品数量来看，深圳、上海和北京呈现三足鼎立之势，前两者比重各占32%，北京占21%。从这些产品2009年的平均收益率来看，深圳、上海和北京不分上下，分别为55.7%、55.63%和57.1%。

   研究报告第四部分，是海外对冲基金分析。统计的9个基金中有三个在2009年的业绩实现翻番，平均涨幅为82.5%，比国内私募产品高出27.55%。

   研究报告第五部分，是“一对多”业绩分析。在第六、第七部分部分，我们对券商集合理财和期货私募进行了分析。第八部分是2009年度重大私募事件盘点。第九部分是私募排排网2009年度私募证券基金获奖名单。

                          摘 要

【2010年度调查】73%的私募乐观看待2010年行情；63.2%的私募认为，2010年A股行情为先扬后抑。

私募证券投资机构管理资产规模偏小，57.9%的私募管理的资产规模在5亿元以下，管理的信托产品规模65.9%的5亿元以下。私募证券投资机构发展中面临的最大问题是，“法律地位不明确”。84.2%的私募认为要将私募证券纳入《证券投资基金法》监管范围，76.3%的私募认为应该重点考虑设立“合格投资人制度”。【近三十六个月业绩点评】私募平均收益达120.02%，跑赢同期沪深300指数44.83%，9只产品中5只翻番。 “中国龙资本”以222.45%的收益率排第一， “景林稳健”以192.62%的收益排在第二。

【近二十四个月点评】私募平均收益为-1.54%，大大高于同期沪深300指数的-33.02%。第一名平安淡水泉成长一期收益率为71.48%；深国投武当1期以68.93%的收益排第二；2008年的私募冠军金中和排第三，收益率为62.69%。

【近十二个月点评】私募平均收益率为54.9%，整体跑输公募14.25%，跑输大盘41.81%。广东新价值公司包揽榜单一、二名，罗伟广的粤财新价值2期，收益率192.57%；唐雪来的粤财新价值1期，收益率为156.47%。深国投景良能量以144.89%的收益率，重回榜单前三。

【近六个月点评】私募平均收益为14.56%，跑赢大盘1.64%。榜首的是东方证券管理的中海-海洋之星1号，收益率为62.41%；其次是重庆国投的翼虎成长，收益为62.05%；

【近一个月点评】私募平均收益为1.18%，稍微跑输沪深300指数的1.82%。跑赢大盘的私募产品共有159个，占45.7%；实现正收益的有217个，占62.4%。

【2009年信托产品发行情况】上半年证券账户停开以前，信托产品成立数量已超历史记录。下半年在中登公司暂停开设信托证券账户后，私募产品的发行一度萎缩。

【海外基金分析】本研究中心不完全统计，截止2009年年底，已有9家私募管理人发行13只海外对冲基金产品。海外市场受私募元老青睐。

【一对多业绩分析】截至2009年12月2日，大部分产品净值在面值之上，有1%～2%的收益，业绩较好的产品收益超过10%，有的净值跌破面值，整体业绩无亮丽表现。

【券商集合理财分析】本研究中心统计显示，截至2009年12月31日，全国券商一共发行了80只集合理财产品，规模总计1013亿元，其规模在私募和公募之间，收益却在两者之后，最牛券商集合理财收益79.1%，比不上最牛公募的116.19%和最牛私募的192.57%，雷声大雨点小。

【私募期货分析】期货私募阳光化并不像私募证券那样顺利。

【2009年度重大私募事件盘点】第三届中国私募基金高峰论坛、首只TOT面世、信托证券账户暂停、一对多开展、有限合伙企业开设证券帐户开闸，“三羊”系列清盘。